在整體市場(chǎng)持續(xù)震蕩之際，以“中字頭”企業(yè)為代表的央企股卻展現(xiàn)出較為強(qiáng)勁的勢(shì)頭，Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)截至2月6日，中證央企紅利指數(shù)自今年年初以來(lái)累計(jì)漲幅近5％。為何“中字頭”板塊集體上漲？后市機(jī)遇如何把握？

解密“中字頭”

所謂“中字頭”，大多是指以“中”為開(kāi)頭命名的企業(yè)，它們股東通常是國(guó)務(wù)院或其下屬的部委、國(guó)有企業(yè)等。這些企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中扮演著重要角色，在各自的行業(yè)內(nèi)也占據(jù)著舉足輕重的地位，涉及能源、金融、通信、交通運(yùn)輸?shù)榷鄠€(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域，其特點(diǎn)主要是規(guī)模大、實(shí)力強(qiáng)。
進(jìn)一步探討“中字頭”企業(yè)逆市走強(qiáng)的原因，或許離不開(kāi)以下幾個(gè)主要因素：國(guó)家政策的扶持、自身強(qiáng)大的資金實(shí)力、品牌的影響力以及管理水平的持續(xù)提升。

政策傾斜：“中字頭”企業(yè)往往受益于國(guó)家層面的政策支持，例如＂一帶一路＂倡議和國(guó)企改革等，這些政策為其良好的發(fā)展提供了廣闊的舞臺(tái)和強(qiáng)勁的支撐。

資金實(shí)力：這些企業(yè)通常具備強(qiáng)大的資金背景，使得它們能夠更有效地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)層出不窮的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。

品牌效應(yīng)：“中字頭”企業(yè)作為我國(guó)企業(yè)的先鋒，擁有較高的品牌影響力和公眾認(rèn)知度，這使得它們?cè)谑袌?chǎng)中具備較好的信任和支持基礎(chǔ)。

管理優(yōu)化：在不斷的改革和發(fā)展過(guò)程中，“中字頭”企業(yè)積極改進(jìn)管理和運(yùn)營(yíng)模式，擁有相對(duì)較高的管理效率和企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

我們從“含金量”充足的央企成績(jī)單也可窺見(jiàn)一斑，據(jù)國(guó)務(wù)院國(guó)資委數(shù)據(jù)，２０２３年中央企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入３９．８　萬(wàn)億元，利潤(rùn)總額２．６　萬(wàn)億元，歸母凈利潤(rùn)１．１　萬(wàn)億元，平均凈資產(chǎn)收益率達(dá)到?。叮叮?，實(shí)現(xiàn)了高質(zhì)量的穩(wěn)步增長(zhǎng)；累計(jì)完成固定資產(chǎn)投資（含房地產(chǎn)）５．０９萬(wàn)億元、同比增長(zhǎng)１１．４％，其中，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)完成投資２．１８萬(wàn)億元、同比增長(zhǎng)３２．１％；研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入１．１萬(wàn)億元，連續(xù)兩年破萬(wàn)億。不難看出，這些都是這波“中字頭”上漲行情背后的堅(jiān)實(shí)底氣。

“中字頭”最近為啥火？

“中字頭”近期的高熱度，離不開(kāi)相關(guān)政策的有效催化。從今年１月底開(kāi)始，中央企業(yè)改革相關(guān)政策就在逐步深化。國(guó)資委在１月２４日宣布將深入研究市值管理是否應(yīng)納入中央企業(yè)負(fù)責(zé)人的業(yè)績(jī)考核體系。１月２９日，國(guó)資委又進(jìn)一步指出，各中央企業(yè)應(yīng)更加精準(zhǔn)有效地推進(jìn)“一企一策”的考核，并全面實(shí)施上市公司市值管理考核，一系列政策或?qū)?duì)中央企業(yè)的價(jià)值產(chǎn)生重大影響。

從當(dāng)前來(lái)看，央企的股票風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)已升至歷史高位，估值有較大的重塑空間。Ｗｉｎｄ數(shù)據(jù)顯示，截至１月２９日，央企的流通市值總計(jì)２０．８萬(wàn)億元，占Ａ股總流通市值的２８．６％，幾乎占據(jù)整個(gè)Ａ股市場(chǎng)的三分之一。但是，央企的市盈率僅為１０．１倍，相較整個(gè)Ａ股市場(chǎng)的１５．８倍要低。同時(shí)，央企的股票風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)自２０１０年以來(lái)已達(dá)到７６．９％的水平，較高的股票風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)意味著擁有更高的潛在投資價(jià)值。

“中字頭”后市怎么投？

展望未來(lái)投資機(jī)遇，專業(yè)研究機(jī)構(gòu)表示央國(guó)企盈利穩(wěn)定性和盈利能力較高，由于長(zhǎng)期具有低估值、高股息、高分紅等特性，投資價(jià)值可能會(huì)日益凸顯?；蚩申P(guān)注趨勢(shì)性投資機(jī)會(huì)：隨著新一輪國(guó)企改革深化行動(dòng)進(jìn)行，國(guó)家安全領(lǐng)域、基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域、科技創(chuàng)新領(lǐng)域中的央國(guó)企的企業(yè)盈利趨勢(shì)長(zhǎng)期向上，盈利能力逐步提高，未來(lái)投資價(jià)值有望逐漸提高。

同時(shí)也存在結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)：石油石化、環(huán)保、醫(yī)藥生物、通信、建筑裝飾、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)中央國(guó)企相對(duì)行業(yè)整體具有業(yè)績(jī)明顯占優(yōu)、估值低、股息率高的特點(diǎn)，相對(duì)具有較高投資價(jià)值。

政策扶持下，“中字頭”細(xì)分板塊機(jī)會(huì)眾多。想要趁勢(shì)布局該怎么做？

首先，密切關(guān)注國(guó)家政策的方向。其次，深入分析企業(yè)的基本面，如財(cái)務(wù)狀況、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和管理水平等，以便挑選出有成長(zhǎng)潛力和投資價(jià)值的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。此外，緊跟市場(chǎng)走勢(shì)，了解價(jià)格波動(dòng)，以便及時(shí)調(diào)整投資策略。最后，為了降低風(fēng)險(xiǎn)，或可進(jìn)行分散投資。

對(duì)于時(shí)間和精力都有限的朋友們來(lái)說(shuō)，借助專業(yè)力量上車不失為明智之選。比如宏利基金旗下?lián)碛校保茨曜C券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)、９年基金投資管理經(jīng)驗(yàn)，全市場(chǎng)最早一批金融行業(yè)研究出身的基金經(jīng)理莊騰飛。他長(zhǎng)期專注于金融、周期領(lǐng)域方向，包括但不限于能源石油石化、有色資源品、國(guó)有大銀行等行業(yè)，致力于為投資者提供高分紅、周期價(jià)值方向，具有長(zhǎng)期穩(wěn)定收益且相對(duì)低波特點(diǎn)的風(fēng)格投資工具。

得益于前瞻的布局和成熟的策略，根據(jù)基金四季報(bào)，莊騰飛管理的宏利市值優(yōu)選混合“中字頭”持倉(cāng)占比較高，前十大重倉(cāng)股中有６只為典型的“中字頭”概念股，基金經(jīng)理當(dāng)前關(guān)注具有周期紅利特點(diǎn)的金融、周期領(lǐng)域，尤其是盈利壁壘高、具備基礎(chǔ)設(shè)施長(zhǎng)期壟斷性價(jià)值的行業(yè)。

期間產(chǎn)品表現(xiàn)也取得了不錯(cuò)的業(yè)績(jī)。截至2023年12月31日，宏利市值優(yōu)選混合近一年收益為5.23％，排名同類前3％，近五年收益達(dá)92.63％，年化收益為14％。

在莊騰飛看來(lái)，金融和周期行業(yè)的估值水平處于過(guò)去20年以來(lái)的最低值，機(jī)構(gòu)配置比例也處于過(guò)去20年以來(lái)的較低水平。此時(shí)入場(chǎng)或是不錯(cuò)的布局時(shí)機(jī)。

放眼長(zhǎng)期，他認(rèn)為周期紅利資產(chǎn)像三桶油、電力、大型國(guó)有銀行等將逐步獲得重估；大宗商品，如有色、化工、機(jī)械等領(lǐng)域也將受益海外需求和全球定價(jià)市場(chǎng)。