距離上次央行降準1年多后，降準再一次開啟。7月15日，央行下調(diào)金融機構存款準備金率0.5個百分點(不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構)，實行全面降準。本次下調(diào)后，金融機構加權平均存款準備金率為8.9%，預計釋放長期資金約1萬億元。此前市場預料降準會是“定向降準”以體現(xiàn)精準性，超出市場預期的是最終全面降準落地。

　　根據(jù)央行做出的政策解讀，此次降準的主要目的在于優(yōu)化金融機構的資金結構，提升金融服務能力，更好地支持實體經(jīng)濟。預計此次降準后，金融機構資金成本每年降低約130億元，通過金融機構傳導，社會綜合融資成本也會隨之降低。值得一提的是，雖然開啟全面降準，但并不意味著穩(wěn)健貨幣政策取向發(fā)生改變。央行強調(diào)，降準屬于貨幣政策回歸常態(tài)后的常規(guī)操作，釋放的一部分資金將被金融機構用于歸還到期的中期借貸便利(MLF)，以及彌補7月中下旬稅期高峰帶來的流動性缺口。

　　券商普遍認為，本次降準體現(xiàn)了貨幣政策的“相機抉擇”。2021年以來，國內(nèi)經(jīng)濟呈現(xiàn)持續(xù)復蘇態(tài)勢，但是疲弱現(xiàn)象也開始顯現(xiàn)，無論是在投資端還是消費端，都相應存在復蘇乏力的挑戰(zhàn)，中長期觀察經(jīng)濟復蘇動能后勁不足。此外，在經(jīng)濟復蘇放緩疊加全球流動性寬松的影響下，大宗商品經(jīng)歷大幅上漲，中小微企業(yè)的利潤空間被擠壓，資金壓力凸顯。外部環(huán)境方面，美國貨幣政策轉向在即，全面降準可為未來應對美聯(lián)儲貨幣政策轉向預留空間。

　　可以看到，此次降準將有力惠及到小微企業(yè)。對于小微企業(yè)來說，貸款是企業(yè)融資的主要來源之一。此時實施全面降準，能夠為銀行提供較多長期、穩(wěn)定的低成本資金，釋放銀行負債成本，降低小微、民營企業(yè)貸款實際利率，減輕小微企業(yè)的經(jīng)營成本及生產(chǎn)壓力，進而支持實體經(jīng)濟，減緩經(jīng)濟下行。

　　值得一提的是，此番央行“發(fā)糖”短期利好立竿見影，最先嘗到甜頭的是資本市場。7月12日，政策“落靴”后的第一個交易日，股市迎來較強刺激，開盤后各大指數(shù)全線上漲，A股三大指數(shù)出現(xiàn)量價齊升，創(chuàng)業(yè)板指走勢尤為強勁，盤中漲幅一度超過4%，創(chuàng)出2015年6月以來的6年新高。就此，恒昌宏觀經(jīng)濟研究室認為，本次降準體現(xiàn)了我國貨幣政策“穩(wěn)字當頭”的基調(diào)，顯現(xiàn)出了“松弛有度”的特征。由于降準力度超預期，短期內(nèi)，股市、債市會得到一定提振。伴隨下半年利率下滑趨勢逐漸確定，充裕的資金將推動市場整體偏好的提升，對中小盤成長股較為有利。

　　展望未來，恒昌宏觀經(jīng)濟研究室認為，全面降準后市場將聚焦盈利可持續(xù)增長的股票，高景氣將是未來一段時間的投資基調(diào)。具體板塊上，新能源汽車以及其產(chǎn)業(yè)鏈下的汽車零部件、新能源設備、工程機械等板塊都具備一定的配置價值。除此之外，生物醫(yī)藥、大消費細分賽道也值得長期重點關注。

　　作為一家以金融科技起家，走過了10年創(chuàng)業(yè)路的公司，恒昌不斷探索前行，持續(xù)踐行數(shù)字化轉型與財富升級戰(zhàn)略，力爭以更精細化的客戶服務能力、更生態(tài)化的產(chǎn)品構建能力、更專業(yè)化的投資研判能力，提高數(shù)字化運營效率，滿足客戶多樣化的財富管理需求。展望下一個黃金十年，恒昌將在中國資本市場的新一輪發(fā)展機遇中，蓄勢價值投資，推動財富管理縱深發(fā)展。