到底是什么促使中國(guó)電商巨頭阿里巴巴在公開市場(chǎng)悄悄購(gòu)買Groupon5.6%股份卻沒有事先通知這家美國(guó)衰落的團(tuán)購(gòu)先鋒?這個(gè)問題將持續(xù)一周，因?yàn)榘⒗锇桶屯蝗辉谝环荼O(jiān)管文件中披露購(gòu)買了Groupon股份。

　　當(dāng)然，最有可能的是阿里巴巴將徹底競(jìng)購(gòu)Groupon，這并不是荒謬可笑的，而是有充分理由的，我稍后將對(duì)此作出解釋。其他媒體并未對(duì)此過分著墨渲染，只是稱阿里巴巴希望學(xué)習(xí)6年前讓Groupon聲名鵲起的團(tuán)購(gòu)經(jīng)驗(yàn)。

　　在我們猜測(cè)接下來(lái)會(huì)發(fā)生什么之前，先回顧一下上周末在一份監(jiān)管文件中披露的事實(shí)，即阿里巴巴去年末持有Groupon5.6%的股份。要求披露可能是因?yàn)榘⒗锇桶统钟械墓煞莩^了門檻值，從本例看來(lái)，很可能是5%。

　　投資者對(duì)戰(zhàn)略性合作或收購(gòu)要約帶來(lái)的前景顯然十分興奮，阿里巴巴披露該信息后，Groupon股價(jià)在上周最后一個(gè)交易日歷大幅上漲了29%。即使大漲，Groupon的市值僅為18億美元，這對(duì)阿里巴巴這樣一個(gè)資金雄厚、熱衷收購(gòu)的公司來(lái)說(shuō)，很容易消化。

　　阿里巴巴在信息披露后并未有所表態(tài)。Groupon的一位發(fā)言人稱，公司是在看到美國(guó)證監(jiān)會(huì)的文件后，才意識(shí)到阿里巴巴購(gòu)買了股份。

　　黯淡的明星

　　Groupon曾是最熱的互聯(lián)網(wǎng)公司之一，其作為傳統(tǒng)零售商和消費(fèi)者之間經(jīng)紀(jì)人的商業(yè)模式使它聲名鵲起，它提供商戶如餐館、電影院等的大幅折扣。它的迅速崛起引起了中國(guó)團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站的爆炸式發(fā)展，Groupon自己曾是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)巨頭騰訊(HKEx: 700)旗下一家團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站的聯(lián)合持有人。

　　但隨后，團(tuán)購(gòu)行業(yè)開始衰退，衰退之迅速正如其崛起之迅速，導(dǎo)致Groupon的明星光環(huán)開始黯淡，中國(guó)許多模仿者也開始倒閉。Groupon在2011年末高調(diào)上市，當(dāng)時(shí)它還是一顆冉冉升起的明星，上市價(jià)格為每股20美元，市值約為120億美元。上市后不久，其股價(jià)上升至每股31美元，但是隨后開始穩(wěn)步下跌，因?yàn)樗鼪]有找到盈利模式，營(yíng)收增長(zhǎng)也黯淡無(wú)光。即使上周股價(jià)大幅上漲，卻仍只有IPO價(jià)格的85%。

　　總之，是時(shí)候來(lái)解釋為什么存在阿里巴巴是在為最終收購(gòu)Groupon試水這樣的論斷了。最大的原因與中國(guó)目前的發(fā)展有關(guān)，阿里巴巴近期賣出了新美大重要股份。據(jù)報(bào)道，這些股份為阿里巴巴帶來(lái)了約9億美元，相當(dāng)于美團(tuán)-點(diǎn)評(píng)7%的股份。

　　阿里巴巴出售股份的原因很復(fù)雜，不過核心是它與美團(tuán)-點(diǎn)評(píng)的高管無(wú)法和諧相處，公司高管是去年美團(tuán)和點(diǎn)評(píng)合并后組建的。復(fù)雜的是，騰訊在合并后的巨頭公司里也持有主要股份，并且希望成為新公司的戰(zhàn)略合作伙伴。

　　尋找合作伙伴

　　因此，阿里巴巴在團(tuán)購(gòu)領(lǐng)域里突然失去了重要合作伙伴。這與它的兩個(gè)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手形成了鮮明對(duì)比，因?yàn)轵v訊似乎已成了美團(tuán)-點(diǎn)評(píng)最大的合作方。在線搜索領(lǐng)導(dǎo)百度(Nasdaq: BIDU)對(duì)團(tuán)購(gòu)網(wǎng)糯米也傾入了大量資金。因此購(gòu)買Groupon股份將有助于阿里巴巴迅速重新進(jìn)入團(tuán)購(gòu)領(lǐng)域，即使從地理上說(shuō)，Groupon在中國(guó)并沒有業(yè)務(wù)。

　　另一種可能是戰(zhàn)略性結(jié)盟，阿里巴巴在與Groupon進(jìn)行正式對(duì)話后，可能會(huì)增加所持股份，或許約為20%。阿里巴巴已對(duì)許多其他公司采取了類似做法，最著名的是微博(Nasdaq: WB)，常被稱作中國(guó)的推特。與國(guó)外公司這樣的合作很少，但是這樣的合作將使阿里巴巴能快速學(xué)習(xí)經(jīng)驗(yàn)，并與Groupon組建一家新的中國(guó)合資企業(yè)。

　　最后，阿里巴巴擁有雄厚資金，這兩種選擇對(duì)它來(lái)說(shuō)都很容易實(shí)現(xiàn)。就Groupon自身而言，它大概很歡迎這種做法，盡管它可能更愿意出售股份而不是整個(gè)公司。我猜測(cè)我們將會(huì)在今年后期，看到阿里巴巴采取重要舉措增持股份，戰(zhàn)略性合作和整體收購(gòu)的可能性各占50%。