2022年8月17日，由上海市生物醫(yī)藥科技發(fā)展中心主辦的“第24屆上海國(guó)際生物技術(shù)與醫(yī)藥研討會(huì)(BIO-FORUM 2022)”在上海奉賢·東方美谷順利召開，大會(huì)以“突破 融合：科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展”為主題，廣邀生物醫(yī)藥領(lǐng)域的政府機(jī)構(gòu)、科研院所、企事業(yè)單位以及投融資領(lǐng)域的眾多專家齊聚一堂，共議生物醫(yī)藥技術(shù)創(chuàng)新與前沿科技的未來(lái)發(fā)展方向。同期，上海市生物醫(yī)藥科技發(fā)展中心與上海奉賢·東方美谷在大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)聯(lián)合發(fā)布“2022生物醫(yī)藥全行業(yè)熱力指數(shù)”，醫(yī)耘科技及旗下華醫(yī)研究院擔(dān)任指數(shù)編制顧問(wèn)單位，提供數(shù)據(jù)及研究支持。

　　“2022生物醫(yī)藥全行業(yè)熱力指數(shù)”是以華醫(yī)研究院生物醫(yī)藥數(shù)據(jù)體系醫(yī)耘指數(shù)為基礎(chǔ)，采用多點(diǎn)量化方法，結(jié)合上海市生物醫(yī)藥科技發(fā)展中心對(duì)前沿技術(shù)和創(chuàng)新趨勢(shì)的歷年觀察和積累以及上海奉賢·東方美谷對(duì)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展的深度認(rèn)識(shí)而完善形成的能夠反映生物醫(yī)藥一級(jí)市場(chǎng)投融資方向和熱度的指數(shù)。

　　從狂熱到理性

　　從生物醫(yī)藥全行業(yè)熱力指數(shù)看，受益于新一輪藥審改革后我國(guó)生物醫(yī)藥創(chuàng)新能力的提升和創(chuàng)新成果的積淀，從2020年開始，我國(guó)生物醫(yī)藥全行業(yè)投融資迎來(lái)了快速增長(zhǎng)期。2021年，生物醫(yī)藥全行業(yè)熱力指數(shù)在高位震蕩。一方面PD-1上市后的持續(xù)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)使市場(chǎng)對(duì)其他創(chuàng)新藥的商業(yè)化前景受到考驗(yàn)，另一方面新型前沿技術(shù)不斷涌現(xiàn)帶來(lái)源源不斷的投資機(jī)會(huì)。

　　2022年，在創(chuàng)新藥降價(jià)、集采常態(tài)化、消費(fèi)下行等宏觀大背景影響下，生物醫(yī)藥全行業(yè)熱力指數(shù)逐漸下行，但細(xì)胞治療、基因治療、腦科學(xué)、PFA等細(xì)分賽道仍然活躍。

　　圖 1  2022生物醫(yī)藥全行業(yè)熱力指數(shù)

　　占比擴(kuò)大的醫(yī)療器械

　　2020-2022H1.藥品始終占據(jù)著生物醫(yī)藥領(lǐng)域投融資的半壁江山。服務(wù)&數(shù)字醫(yī)療板塊隨著互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療投融資熱度的下降，貢獻(xiàn)度占比逐漸下降，而醫(yī)療器械的貢獻(xiàn)度則逐年上升，表現(xiàn)出相比生物醫(yī)藥全行業(yè)更快的發(fā)展速度。

　　圖 2  2020-2022H1熱力指數(shù)貢獻(xiàn)占比

　　器械領(lǐng)域熱力指數(shù)在2020年初經(jīng)過(guò)短暫低迷后迎來(lái)快速回暖，并在隨后持續(xù)處于高位。2022年一季度醫(yī)療器械投融資熱度短暫下行后，6月再度開始反彈。醫(yī)療器械熱力指數(shù)高韌性和高活躍的背后是國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械快速技術(shù)創(chuàng)新和持續(xù)產(chǎn)品迭代。

　　圖 3 醫(yī)療器械板塊熱力指數(shù)

　　醫(yī)療器械板塊包括體外診斷、心腦血管器械、醫(yī)療機(jī)器人、影像類、眼科牙科、生物新材料、內(nèi)窺鏡、微創(chuàng)外科器械、骨科、腫瘤器械、家用&康復(fù)器械和綜合類14個(gè)賽道。其中，體外診斷(基因測(cè)序儀、癌癥早篩、上游原材料)、心腦血管器械(心衰治療器械、腦科學(xué))、醫(yī)療機(jī)器人(手術(shù)機(jī)器人)、眼科牙科(近視防控、鞏膜鏡)、醫(yī)學(xué)影像投融資最為活躍。

　　持續(xù)活躍的“賣水人”

　　CXO行業(yè)作為我國(guó)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)變革的助推者、國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥的“賣水人”，近年來(lái)行業(yè)持續(xù)維持高景氣狀態(tài)。新一輪藥審改革后，我國(guó)生物醫(yī)藥創(chuàng)新投入逐年增加，疊加MAH制度全面落地和全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，CXO充分享受行業(yè)紅利，迎來(lái)高速發(fā)展時(shí)期。

　　相比在2020年9月即見峰值的創(chuàng)新藥賽道熱力指數(shù)，CXO賽道熱度更加持久。自2020年初至2021年底，CXO賽道熱力指數(shù)總體呈現(xiàn)波動(dòng)上升的趨勢(shì)，直至2021年12月達(dá)到階段性高點(diǎn)。2021年上半年盡管熱度有所下降，但其在大部分時(shí)間仍然活躍，相比創(chuàng)新藥熱力指數(shù)顯示出一定的獨(dú)立性。

　　圖 4  CXO賽道熱力指數(shù)

　　圖 5  創(chuàng)新藥賽道熱力指數(shù)

　　?歷經(jīng)多年發(fā)展，CGT(細(xì)胞及基因治療)進(jìn)入研究成果落地的高速發(fā)展期，同時(shí)帶來(lái)快速增長(zhǎng)的外包需求。由于CGT藥物生產(chǎn)具有極高的門檻，對(duì)于CGT藥物研發(fā)企業(yè)來(lái)說(shuō)，自建產(chǎn)能進(jìn)行藥物生產(chǎn)面臨著生產(chǎn)成本高、規(guī)模化生產(chǎn)能力不足、技術(shù)平臺(tái)復(fù)雜、技術(shù)人員儲(chǔ)備不足、風(fēng)險(xiǎn)控制能力差等問(wèn)題，企業(yè)更傾向于將此類藥物的生產(chǎn)委托給CDMO公司。根據(jù)J.P.Morgan統(tǒng)計(jì)，基因治療的外包滲透率超過(guò)65%，遠(yuǎn)超傳統(tǒng)生物制劑的35%。正因如此，CGT領(lǐng)域CXO企業(yè)的投融資活躍度顯著高于其他CXO賽道。

　　熱點(diǎn)更迭的數(shù)字醫(yī)療

　　數(shù)字醫(yī)療是將現(xiàn)代計(jì)算機(jī)技術(shù)、信息技術(shù)應(yīng)用于整個(gè)醫(yī)療過(guò)程的一種新型現(xiàn)代化醫(yī)療方式。數(shù)字醫(yī)療賽道熱力指數(shù)在2020年快速上升，并于2020年末達(dá)到階段高點(diǎn)，這一時(shí)期的板塊熱度主要集中在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療方向。2021年，市場(chǎng)逐漸趨于冷靜，投資熱點(diǎn)逐漸從互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療轉(zhuǎn)移至醫(yī)療人工智能和數(shù)字療法方向。

　　圖 6  數(shù)字醫(yī)療賽道熱力指數(shù)

　　人工智能在醫(yī)學(xué)領(lǐng)域的應(yīng)用包括臨床決策支持、醫(yī)學(xué)影像分析、靶點(diǎn)和藥物發(fā)現(xiàn)等。目前醫(yī)療人工智能賽道的投資熱度主要集中于人工智能藥物研發(fā)上。但相關(guān)領(lǐng)域的企業(yè)整體處于起步階段，其主要業(yè)務(wù)類型分為三類：1)AI賦能藥物研發(fā);2)AI+藥物研發(fā)外包服務(wù);3)使用AI進(jìn)行藥物自主研發(fā)。第一類企業(yè)技術(shù)壁壘不強(qiáng)，以技術(shù)迭代為主;第二類企業(yè)以是否有相對(duì)成熟的研發(fā)成果作為衡量?jī)?yōu)劣的標(biāo)準(zhǔn);第三類企業(yè)以后續(xù)藥物開發(fā)或知識(shí)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓作為收入來(lái)源。目前國(guó)內(nèi)外尚無(wú)完全利用人工智能技術(shù)研發(fā)上市的新藥，未來(lái)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和商業(yè)模式形成仍需進(jìn)一步探索。

　　我國(guó)數(shù)字療法賽道憑借技術(shù)持續(xù)進(jìn)步、商業(yè)模式逐漸成型以及想象空間巨大從而獲得了業(yè)界高度關(guān)注。目前，數(shù)字療法的一大應(yīng)用場(chǎng)景是在發(fā)病機(jī)制模糊的精神類疾病，一類產(chǎn)品是針對(duì)抑郁和焦慮的情緒控制，另一類產(chǎn)品是針對(duì)退行性精神類疾病的治療和干預(yù)。另一熱門的應(yīng)用場(chǎng)景則是慢病管理，用于在醫(yī)生和護(hù)士無(wú)法觸達(dá)的院外場(chǎng)景下對(duì)需要長(zhǎng)期治療的慢性疾病患者進(jìn)行管理。

　　黎明前的Biotech

　　1993-1995年是美國(guó)生物醫(yī)藥企業(yè)快速出清的兩年。美國(guó)Biotech企業(yè)股價(jià)在此期間整體下行約56%。自2020年8月以來(lái)，中國(guó)二級(jí)市場(chǎng)生物醫(yī)藥指數(shù)也已自高點(diǎn)下行約51%，代表一級(jí)市場(chǎng)的生物醫(yī)藥全行業(yè)熱力指數(shù)也在低位持續(xù)運(yùn)行。行業(yè)在經(jīng)歷快速出清期后，也將逐漸進(jìn)入去蕪存菁的修復(fù)盤整期。

　　對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，如何成功度過(guò)行業(yè)出清和盤整期是當(dāng)下關(guān)注的焦點(diǎn)。創(chuàng)新需要持續(xù)投入，研發(fā)支出的持續(xù)壓力將為企業(yè)帶來(lái)“創(chuàng)業(yè)未半而中道崩殂”的風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)股權(quán)融資保證充足的資金，精選在研管線保證核心產(chǎn)品推進(jìn)以及合作開發(fā)打造爆款產(chǎn)品是美國(guó)生物醫(yī)藥發(fā)展史給予的歷史經(jīng)驗(yàn)。

　　本輪生物醫(yī)藥行業(yè)投融資熱度的下降和估值的下行，誠(chéng)然對(duì)創(chuàng)業(yè)者、從業(yè)者和投資者造成了不小的沖擊，但同時(shí)也是重新審視行業(yè)和企業(yè)的機(jī)會(huì)。未來(lái)之路仍然光明燦爛，整理行裝再度出發(fā)，黎明的曙光就在不遠(yuǎn)的前方。

　　關(guān)于

　　上海國(guó)際生物技術(shù)與醫(yī)藥研討會(huì)

　　作為全國(guó)生物醫(yī)藥領(lǐng)域最具規(guī)模和品牌效應(yīng)的綜合性國(guó)際研討會(huì)，至今已舉辦24屆，其始終聚焦生物醫(yī)藥創(chuàng)新發(fā)展，多年來(lái)持續(xù)得到上海市科學(xué)技術(shù)委員會(huì)、上海市發(fā)展和改革委員會(huì)、上海市經(jīng)濟(jì)和信息化委員會(huì)、上海市衛(wèi)生健康委員會(huì)、上海市藥品監(jiān)督管理局等相關(guān)委辦的大力支持。

　　報(bào)告編制機(jī)構(gòu)

　　上海市生物醫(yī)

　　上海市生物醫(yī)藥科技發(fā)展中心是上海市科學(xué)技術(shù)委員會(huì)直屬事業(yè)單位，于2010年10月由原上海新藥研究開發(fā)中心和上海市中醫(yī)藥科技產(chǎn)業(yè)促進(jìn)中心合并成立。

　　中心致力于推進(jìn)上海市生物醫(yī)藥創(chuàng)新體系建設(shè)和生物醫(yī)藥成果轉(zhuǎn)化。在政府組織下，協(xié)調(diào)產(chǎn)、學(xué)、研、用各方力量，聯(lián)動(dòng)區(qū)縣、高新技術(shù)園區(qū)、孵化基地、行業(yè)協(xié)會(huì)，制定專項(xiàng)政策規(guī)劃，前瞻性布局科研項(xiàng)目，搭建生物醫(yī)藥科技創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化與技術(shù)交流平臺(tái)，匯聚孵化創(chuàng)新企業(yè)，促進(jìn)新藥研發(fā)和關(guān)鍵技術(shù)創(chuàng)新，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。

　　中心是上海市生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新服務(wù)平臺(tái)和上海市生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)技術(shù)功能型平臺(tái)的依托單位，作為重要的信息樞紐和生物醫(yī)藥公共服務(wù)平臺(tái)來(lái)多渠道、多層次鏈接上海市生物醫(yī)藥領(lǐng)域的國(guó)家級(jí)研發(fā)中心、國(guó)家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室、中試生產(chǎn)基地等專業(yè)機(jī)構(gòu)，曾獲批科技部生物醫(yī)藥公共服務(wù)創(chuàng)新平臺(tái)重點(diǎn)培育基地，綜合提供新藥創(chuàng)制全過(guò)程各環(huán)節(jié)的專業(yè)技術(shù)服務(wù)。

　　中心從新藥研發(fā)、培訓(xùn)交流、會(huì)議會(huì)展、成果推薦、投資融資、信息共享等多方面與國(guó)內(nèi)外專業(yè)機(jī)構(gòu)開展廣泛的交流與合作，力求多元共融、互惠互利，共同為人類生命健康事業(yè)的蓬勃發(fā)展貢獻(xiàn)力量。

　　上海奉賢·東方美谷

　　東方美谷作為上海市首批五個(gè)生物醫(yī)藥特色產(chǎn)業(yè)園區(qū)之一，正在孕育世界級(jí)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集群。隨著奉賢新城開發(fā)建設(shè)的深入，在產(chǎn)融結(jié)合、產(chǎn)城結(jié)合的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)下，東方美谷生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)正在飛速發(fā)展，集聚了如中國(guó)生物等行業(yè)龍頭企業(yè)以及億康基因、源奇生物等成長(zhǎng)型企業(yè)。

　　“東方美谷”是奉賢區(qū)委、區(qū)政府于2015年結(jié)合區(qū)域產(chǎn)業(yè)發(fā)展實(shí)際提出的戰(zhàn)略目標(biāo)。作為國(guó)內(nèi)美麗健康產(chǎn)業(yè)的標(biāo)桿性產(chǎn)業(yè)集群，“東方美谷”不是某一個(gè)物理意義上的產(chǎn)業(yè)園區(qū)，而是奉賢全區(qū)域覆蓋、全功能整合的都市產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈。經(jīng)過(guò)近7年的快速發(fā)展，“東方美谷”堅(jiān)持優(yōu)勢(shì)更優(yōu)、特色更特、強(qiáng)項(xiàng)更強(qiáng)，挖掘細(xì)分賽道潛力，生物醫(yī)藥、化妝品、高端食品的美麗健康產(chǎn)業(yè)“三品”格局日漸成型，品牌價(jià)值達(dá)到287.31億元，產(chǎn)業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升，實(shí)現(xiàn)了從無(wú)到有、從有到優(yōu)、從優(yōu)到強(qiáng)的華麗蝶變。

　　“東方美谷”已經(jīng)集聚了上生所、萊士血液、藥明生物、凱寶藥業(yè)、和黃藥業(yè)、雷允上等一批生物醫(yī)藥龍頭企業(yè)以及歐萊雅、資生堂、如新、美樂(lè)家、科絲美詩(shī)、伽藍(lán)、上美、百雀羚、瑪麗黛佳等一批國(guó)內(nèi)外化妝品行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，成為“上海國(guó)家生物產(chǎn)業(yè)基地”、“中國(guó)化妝品產(chǎn)業(yè)之都”和“上海市特色產(chǎn)業(yè)園區(qū)(生物醫(yī)藥)”。2021年，全區(qū)美麗健康產(chǎn)業(yè)規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量從169家增加到201家，累計(jì)完成產(chǎn)值490.6億元，同比增長(zhǎng)13.6%，占規(guī)模以上工業(yè)總產(chǎn)值比重達(dá)20.8%。未來(lái)，“東方美谷”將堅(jiān)持對(duì)標(biāo)最高標(biāo)準(zhǔn)、最好水平，進(jìn)一步完善美麗健康全產(chǎn)業(yè)鏈，全力向“世界化妝品之都”和生物醫(yī)藥創(chuàng)新策源高地沖刺邁進(jìn)。

　　醫(yī)耘科技

　　醫(yī)耘科技旗下的華醫(yī)研究院是國(guó)內(nèi)極少數(shù)一級(jí)市場(chǎng)醫(yī)療投資研究院，也是國(guó)內(nèi)醫(yī)療投資全景圖的界定者。專注醫(yī)療產(chǎn)業(yè)6大板塊、36個(gè)子行業(yè)以及180+細(xì)分領(lǐng)域，擁有行業(yè)領(lǐng)先的企業(yè)成長(zhǎng)性價(jià)值評(píng)價(jià)體系，經(jīng)過(guò)多年的研究積累，醫(yī)耘科技已擁有上萬(wàn)家大健康企業(yè)的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，并長(zhǎng)期保持互動(dòng)，實(shí)時(shí)更新企業(yè)最新動(dòng)態(tài)，已成為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的醫(yī)療健康企業(yè)大數(shù)據(jù)研究機(jī)構(gòu)，被業(yè)內(nèi)人士稱為醫(yī)療大健康領(lǐng)域的標(biāo)準(zhǔn)普爾。