7月12日，由商道融綠主辦，亞洲投資者氣候變化聯(lián)盟(AIGCC)聯(lián)合主辦的2022年中國責(zé)任投資論壇夏季峰會(huì)成功舉行。本屆峰會(huì)獲得戰(zhàn)略合作伙伴穆迪和浦銀安盛基金的大力支持。峰會(huì)以“構(gòu)建轉(zhuǎn)型金融體系”為主題，從政策驅(qū)動(dòng)、激勵(lì)機(jī)制、產(chǎn)品創(chuàng)新和金融工具等方面探討了我國發(fā)展轉(zhuǎn)型金融的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。

　　中國責(zé)任投資論壇秘書長、商道融綠執(zhí)行副總裁關(guān)睿主持討論了“百花齊放：助力轉(zhuǎn)型的金融創(chuàng)新”主題圓桌對(duì)話環(huán)節(jié)，來自公募基金、理財(cái)公司、主權(quán)基金、交易商協(xié)會(huì)，以及產(chǎn)業(yè)基金的各位代表就轉(zhuǎn)型金融的內(nèi)涵及發(fā)展轉(zhuǎn)型金融的機(jī)遇與挑戰(zhàn)進(jìn)行了對(duì)話。

　　參會(huì)嘉賓首先分享了對(duì)“轉(zhuǎn)型金融”以及“轉(zhuǎn)型金融與綠色金融的關(guān)系”的理解。

　　原摩根士丹利華鑫基金管理有限公司董事長于華博士把與高碳密集行業(yè)改造和轉(zhuǎn)型相關(guān)的所有金融活動(dòng)納入轉(zhuǎn)型金融的范圍，要達(dá)到凈零目標(biāo)，一方面要發(fā)展新能源、清潔能源，另一方面要對(duì)原有的能源體系進(jìn)行改造和更新，即綠色金融和轉(zhuǎn)型金融兩手抓，互相協(xié)調(diào)。在實(shí)現(xiàn)氣候變化下可持續(xù)發(fā)展的過程中，轉(zhuǎn)型金融和綠色金融是互為協(xié)同的雙臂。轉(zhuǎn)型金融的挑戰(zhàn)是要在轉(zhuǎn)型進(jìn)程中通過投資實(shí)踐實(shí)現(xiàn)合理價(jià)值重估，有效控制投資風(fēng)險(xiǎn)，從而作出財(cái)務(wù)和社會(huì)價(jià)值雙貢獻(xiàn)。

　　貝萊德建信理財(cái)有限責(zé)任公司總經(jīng)理紀(jì)冰認(rèn)為，區(qū)別于綠色金融的讓綠色更綠，轉(zhuǎn)型金融具有更廣泛的內(nèi)涵以及更宏觀的指導(dǎo)意義，它致力于讓棕色變綠，并保證高碳密集型產(chǎn)業(yè)的有序轉(zhuǎn)型，維持價(jià)格穩(wěn)定，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步健康向前。隨著碳排放逐漸減少，經(jīng)濟(jì)格局將重塑。凈零轉(zhuǎn)型將引起大規(guī)模資源重配，供求形勢(shì)將發(fā)生變化，能把握轉(zhuǎn)型機(jī)遇的企業(yè)將脫穎而出。

　　中國銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)市場(chǎng)創(chuàng)新部負(fù)責(zé)人韓寧指出，轉(zhuǎn)型金融包含了環(huán)境、社會(huì)責(zé)任以及其他經(jīng)濟(jì)等多個(gè)方面的可持續(xù)發(fā)展轉(zhuǎn)型，目前聚焦在低碳和氣候轉(zhuǎn)型領(lǐng)域。轉(zhuǎn)型金融與綠色金融是相輔相成的，綠色金融為綠色產(chǎn)業(yè)或項(xiàng)目的發(fā)展提供資金支持，轉(zhuǎn)型金融是支持高碳行業(yè)向綠色低碳轉(zhuǎn)型的重要金融工具，對(duì)于實(shí)現(xiàn)綠色、具有韌性與包容性的經(jīng)濟(jì)發(fā)展均具有至關(guān)重要的作用。

　　首鋼基金萬物研究院企業(yè)及資產(chǎn)研究負(fù)責(zé)人羅鵬程認(rèn)為，轉(zhuǎn)型金融與綠色金融是相互補(bǔ)充的關(guān)系。綠色金融更多著眼于長期利益和降低長期風(fēng)險(xiǎn);而轉(zhuǎn)型金融通過支持高碳行業(yè)向低碳、零碳轉(zhuǎn)型，追求的是長期利益和短期利益，以及長期風(fēng)險(xiǎn)與短期風(fēng)險(xiǎn)之間的平衡。

　　主持人關(guān)睿表示，轉(zhuǎn)型金融的主要特征之一，就是為那些未被綠色目錄覆蓋的高排放經(jīng)濟(jì)活動(dòng)向低碳轉(zhuǎn)型提供資金支持。從這個(gè)角度出發(fā)，轉(zhuǎn)型金融可以看作具有特定屬性的一種資本市場(chǎng)融資工具。

　　隨后，參會(huì)嘉賓從各自領(lǐng)域介紹了轉(zhuǎn)型金融的發(fā)展現(xiàn)狀、未來方向、以及面臨的挑戰(zhàn)。

　　韓寧介紹到，交易商協(xié)會(huì)在2021年4月就推出了可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券，滿足各類致力于實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)的企業(yè)融資需求。今年5月，在人民銀行的指導(dǎo)下，交易商協(xié)會(huì)又創(chuàng)新推出了轉(zhuǎn)型債券，主要針對(duì)電力、鋼鐵、化工等國內(nèi)八大高碳行業(yè)，支持傳統(tǒng)行業(yè)低碳轉(zhuǎn)型。6月22日，華能國際、大唐國際、中鋁股份等首批5單轉(zhuǎn)型債券成功發(fā)行，受到了市場(chǎng)的普遍認(rèn)可，多位業(yè)內(nèi)專家均給予了正面積極評(píng)價(jià)。轉(zhuǎn)型債券是我國綠色金融的重要補(bǔ)充，可以將金融資源與實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型有效銜接起來，為我國傳統(tǒng)高碳行業(yè)低碳轉(zhuǎn)型項(xiàng)目提供了精準(zhǔn)的公開市場(chǎng)直接融資，有效滿足低碳轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)發(fā)展的融資需求。

　　紀(jì)冰認(rèn)為，雖然目前轉(zhuǎn)型金融產(chǎn)品大多是債券類，但未來轉(zhuǎn)型金融產(chǎn)品的前景將非常廣闊，形式上可能是債券，也可能是股權(quán);可能是資產(chǎn)端，也可能是負(fù)債端;可能是非上市公司發(fā)行的，也可以是上市公司發(fā)行的;可以是公開市場(chǎng)、公眾募集的，也可以是私人市場(chǎng)募集的。隨著國家“雙碳”政策的推出與可持續(xù)理念的深入人心，相信未來會(huì)越來越多的資金轉(zhuǎn)向轉(zhuǎn)型金融產(chǎn)品。貝萊德在衡量資產(chǎn)時(shí)把可持續(xù)發(fā)展的因子以及轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)看作非常重要的模型框架之一，今后也會(huì)將更多更好的朝著“雙碳”目標(biāo)轉(zhuǎn)型的金融產(chǎn)品和理念，應(yīng)用到中國的投資實(shí)踐中去。

　　羅鵬程從產(chǎn)業(yè)基金角度分享了轉(zhuǎn)型金融中可能存在的一些投資機(jī)會(huì)。羅鵬程女士提到，轉(zhuǎn)型金融相較于綠色金融等熱門賽道，金融供給相對(duì)來說偏少，定價(jià)也會(huì)更加合理。站在轉(zhuǎn)型金融的背景下，除了債務(wù)融資方式之外，我們也會(huì)關(guān)注權(quán)益性的機(jī)會(huì)，通過基金、Reits以及資產(chǎn)證券化方式，投資于能夠支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、提高碳排放效率的新技術(shù)中小企業(yè)以及基礎(chǔ)設(shè)施，比如首鋼基金在2021年主導(dǎo)發(fā)行了國內(nèi)首個(gè)以固廢處理類資產(chǎn)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的公募Reits首鋼綠能的項(xiàng)目，未來可以通過擴(kuò)募形式投入新項(xiàng)目建設(shè)，支持綠色可持續(xù)發(fā)展，同時(shí)萬物研究院也發(fā)布了關(guān)于首鋼基金萬物的Reits指數(shù)，未來可以通過被動(dòng)投資的形式來支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

　　于華博士將“投資的可持續(xù)性”列為發(fā)展轉(zhuǎn)型金融的另一大挑戰(zhàn)。如何平衡財(cái)務(wù)上的投資回報(bào)與可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)，保持市場(chǎng)的熱情與信心，使更多投資者參與到轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)的投資當(dāng)中來?于華先生以主動(dòng)型管理的ETF為例，指出轉(zhuǎn)型金融產(chǎn)品應(yīng)如何有效地控制風(fēng)險(xiǎn)，以體現(xiàn)出投資的可持續(xù)性和業(yè)績的合理性。于華先生也提到，CFA已計(jì)劃將旗下ESG證書的考試引進(jìn)中國，屆時(shí)將進(jìn)一步推動(dòng)國內(nèi)轉(zhuǎn)型金融人才的挖掘與培養(yǎng)。

　　主持人關(guān)睿在感謝各位嘉賓分享的同時(shí)，呼吁市場(chǎng)參與各方以及政策制定者，需要攜手創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)有序轉(zhuǎn)型，最大程度減少轉(zhuǎn)型過程中對(duì)于經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的沖擊，以達(dá)成一個(gè)更可持續(xù)的未來。

　　關(guān)注微信公眾號(hào)“商道融綠”(syntaogf)獲得更多ESG前沿資訊。

　　關(guān)于中國責(zé)任投資論壇合作意向及資料索取等事宜，敬請(qǐng)聯(lián)系主辦方：contact@syntaogf.com。

　　關(guān)于中國責(zé)任投資論壇（China SIF）

　　中國責(zé)任投資論壇(China SIF)，于2012年在北京發(fā)起，2016年在深圳正式注冊(cè)為民辦非企業(yè)單位，全稱深圳市霽風(fēng)綠色金融促進(jìn)中心。中國責(zé)任投資論壇是聚焦責(zé)任投資與可持續(xù)發(fā)展議題的國際交流平臺(tái)，旨在推廣責(zé)任投資與環(huán)境、社會(huì)和治理(ESG)理念，推動(dòng)綠色金融，促進(jìn)中國資本市場(chǎng)的可持續(xù)發(fā)展。

　　作為全球責(zé)任投資倡導(dǎo)平臺(tái)(Global SIFs Network)的一員，中國責(zé)任投資論壇自成立以來，已經(jīng)舉辦了九屆年會(huì)、五屆夏季峰會(huì)、五次責(zé)任投資周以及一系列的專題研討交流會(huì)，邀請(qǐng)國內(nèi)外專家、研究人員、責(zé)任投資領(lǐng)域的踐行者、金融機(jī)構(gòu)及上市公司代表分享其研究成果、工作經(jīng)驗(yàn)以及經(jīng)典案例，對(duì)責(zé)任投資及綠色金融展開多種形式的探索和倡導(dǎo)。

　　中國責(zé)任投資論壇發(fā)布了一系列標(biāo)志性的報(bào)告和研究成果，如《中國責(zé)任投資年度報(bào)告》等，并持續(xù)支持ESG學(xué)位論文競(jìng)賽。經(jīng)過多年的積淀，中國責(zé)任投資論壇已經(jīng)成為該領(lǐng)域的標(biāo)志性活動(dòng)。

　　更多信息，請(qǐng)參見中國責(zé)任投資論壇官網(wǎng)https://chinasif.org/。