近日，RELX悅刻登陸紐交所，股票代碼RLX。悅刻是中國規(guī)模最大的電子煙品牌。據(jù)CIC報(bào)告，截至2020年9月30日，悅刻已占據(jù)國內(nèi)封閉式電子煙市場(chǎng)62.6%的份額。

圖：2020年1月22日，悅刻登陸紐交所，成為一家公眾公司

　　同樣作為行業(yè)龍頭，美國最大的電子煙品牌Juul因?yàn)槲闯赡耆朔雷o(hù)不力等問題陷入困境，悅刻卻成功登陸紐交所，一舉成為全球市值最高的電子煙品牌。這背后體現(xiàn)的不僅是企業(yè)的自律與堅(jiān)持，更是中國在電子煙監(jiān)管方面的智慧——由于監(jiān)管得當(dāng)，中國電子煙市場(chǎng)不僅沒有重演美國的“亂象”，且據(jù)中國疾控中心的調(diào)研，中國電子煙用戶以煙民為主，占比超過96%。

　　上市之后的悅刻，成為了一家公眾公司，勢(shì)必會(huì)更加自律和規(guī)范，龍頭企業(yè)的示范效應(yīng)，將帶動(dòng)整個(gè)行業(yè)的正向發(fā)展。同時(shí)，也會(huì)讓悅刻在國際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)中更具優(yōu)勢(shì)，進(jìn)而帶動(dòng)中國在全球電子煙價(jià)值鏈中的話語權(quán)，從技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)制造，進(jìn)一步拓展至有競(jìng)爭(zhēng)力的品牌，成為具備全球影響力的“國貨之光”。

　　悅刻成功上市是中國市場(chǎng)有效監(jiān)管的勝利

　　作為新物種，電子煙行業(yè)的兩大“雷點(diǎn)”發(fā)生在如何防范未成年人購買和如何保證品質(zhì)安全這兩個(gè)環(huán)節(jié)上。

　　在大洋彼岸，創(chuàng)立于2017年的Juul曾一度成為美國估值最高的初創(chuàng)企業(yè)之一。但由于未采取有效措施防范青少年購買，訴訟和調(diào)查纏身的Juul在兩年間估值暴跌70%，從380億跌到100億美元，也淪為美國公眾口誅筆伐的對(duì)象。

　　同時(shí)，2019年在美國出現(xiàn)的“電子煙肺病致死”案例，也曾引發(fā)過一輪社會(huì)恐慌。根據(jù)美國疾病控制與預(yù)防中心(CDC)最終調(diào)查，這些肺部損傷病患使用的電子煙系黑市流通的違規(guī)產(chǎn)品，其中含有非法添加物維生素 E 醋酸酯。而正規(guī)尼古丁電子煙產(chǎn)品不含該物質(zhì)。

　圖：2020年，美國CDC已澄清“美國電子煙肺病”并不是由尼古丁電子煙引發(fā)，而是一些用戶使用了含有維生素E的非法THC大麻所導(dǎo)致。

　　不過在中國市場(chǎng)，及時(shí)到位的監(jiān)管將這些“雷點(diǎn)”最大程度澆滅在發(fā)生之前。這也是悅刻能順利登陸資本市場(chǎng)的前提。

　　在未成年人保護(hù)方面，早在2018年8月28日,國家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局、國家煙草專賣局就發(fā)布了《關(guān)于禁止向未成年人出售電子煙的通告》，明確規(guī)定各類市場(chǎng)主體不得向未成年人銷售電子煙。2019年11月1日，兩局又發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步保護(hù)未成年人免受電子煙侵害的通告》，敦促電子煙企業(yè)不得網(wǎng)絡(luò)銷售。

　　緊接著，2020年7月，兩局聯(lián)合展開為期2個(gè)月的電子煙市場(chǎng)專項(xiàng)檢查行動(dòng)，嚴(yán)查向未成年人售賣電子煙行為。11月，“禁止向未成年人銷售電子煙”被寫進(jìn)了全新修訂的《未成年人保護(hù)法》。

　　得益于一連貫監(jiān)管動(dòng)作，大部分企業(yè)在后續(xù)發(fā)展中，已把“確保合規(guī)”當(dāng)作最重要的前提。電子煙行業(yè)的無序擴(kuò)張被有效遏制，也并未出現(xiàn)黑市售賣非法產(chǎn)品的現(xiàn)象。

　　可以確定的是，美國電子煙品牌在海外掀起的風(fēng)暴，不會(huì)在中國重演。

　　這一點(diǎn)，從中國疾控中心的數(shù)據(jù)中能窺出端倪。根據(jù)中國疾控中心在《柳葉刀-公共衛(wèi)生》上發(fā)表的最新論文，近年來中國電子煙用戶主要為男性和煙民，煙癮大、想戒煙、了解吸煙危害的人選擇電子煙幾率更高，非煙民占比不足4%。

圖：中國疾控中心發(fā)布的論文《中國成年人電子煙使用情況：2015-2016及2018-2019年多次橫向調(diào)查結(jié)果》

　　另一方面，當(dāng)下監(jiān)管環(huán)境也讓電子煙企業(yè)有機(jī)會(huì)發(fā)揮社會(huì)價(jià)值。悅刻曾在疫情期間設(shè)立2000萬元幫扶基金，幫助門店恢復(fù)生意，并累積帶動(dòng)超12萬個(gè)就業(yè)崗位。

　　未來持續(xù)良性發(fā)展，電子煙行業(yè)帶來的就業(yè)崗位和創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)不容小覷。

　　公開透明的資本市場(chǎng)，將讓上市企業(yè)悅刻更加自律

　　與許多新興行業(yè)一樣，電子煙也經(jīng)歷了從混亂到逐步規(guī)范的衍化規(guī)律。許多不合規(guī)、撞紅線的市場(chǎng)行為已被淘汰。在此背景下，悅刻上市除了補(bǔ)充資本、增加實(shí)力，也在為行業(yè)增信背書。

圖：悅刻向陽花系統(tǒng)已實(shí)現(xiàn)全國專賣店覆蓋，顧客購買前需掃碼進(jìn)行年齡驗(yàn)證。

　　目前，悅刻正將行業(yè)引入注重社會(huì)責(zé)任和品質(zhì)安全的良性競(jìng)爭(zhēng)階段。在未成年人保護(hù)方面，悅刻的智能年齡驗(yàn)證系統(tǒng)“向陽花系統(tǒng)”已實(shí)現(xiàn)全國專賣店100%覆蓋?！稅偪虒Ｙu店3C管理規(guī)范》也就嚴(yán)禁向未成年人出售電子煙作出紅線規(guī)定，最大程度上防范未成年人購買。

　　在產(chǎn)品品質(zhì)方面，悅刻建立了深度管控的供應(yīng)鏈與品質(zhì)管理體系，并參考食品安全相關(guān)的國家標(biāo)準(zhǔn)，制定嚴(yán)苛的霧化液企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。

悅刻邀請(qǐng)UFC(終極格斗冠軍賽)世界冠軍張偉麗擔(dān)任“守護(hù)者計(jì)劃公益大使”

　　據(jù)招股書，悅刻此次IPO募集的資金也將繼續(xù)用于研發(fā)及科學(xué)研究、加強(qiáng)分銷及零售網(wǎng)絡(luò)、提升供應(yīng)鏈能力等方面。

　　赴美上市只是一小步，投資市場(chǎng)是公開透明的，投資者用腳投票的外部壓力則會(huì)形成更大約束力。這種約束力可對(duì)悅刻，以及整個(gè)行業(yè)起到顯著作用，也能為監(jiān)管機(jī)構(gòu)相關(guān)政策的持續(xù)出臺(tái)提供明確依據(jù)。

　　悅刻成全球市值最高電子煙品牌，有望成就國際大牌

　　悅刻上市首日，市值達(dá)到458億美元，這也讓其一躍成為全球市值最高的電子煙品牌。

　　資本市場(chǎng)給出的高估值，一方面是看好電子煙的市場(chǎng)增長(zhǎng)潛力，并對(duì)中國監(jiān)管持續(xù)敦促行業(yè)良性發(fā)展有信心;另一方面，也反映了投資者對(duì)中國本土品牌崛起的期待。

　　但從產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈分布狀態(tài)分析，中國目前是全球最大的電子煙生產(chǎn)基地，2019年出口金額已達(dá)765.85億元。全球電子煙市場(chǎng)也一直呈現(xiàn)出“中國生產(chǎn)、歐美消費(fèi)”的產(chǎn)業(yè)格局，但在打造強(qiáng)勢(shì)品牌、參與國際品牌競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)節(jié)中，中國還處于缺位狀態(tài)。

　　正如國產(chǎn)智能手機(jī)等品類在近幾年的爆發(fā)式發(fā)展，當(dāng)產(chǎn)業(yè)鏈集群優(yōu)勢(shì)與旺盛的需求側(cè)碰撞時(shí)，電子煙行業(yè)也蘊(yùn)藏著自主品牌崛起的機(jī)會(huì)。如果管控得當(dāng)，國內(nèi)外齊頭并進(jìn)，有望將電子煙行業(yè)的中國制造轉(zhuǎn)型為“中國智造”，并快速誕生國際大品牌。

　　不過，“中國智造”進(jìn)一步走向世界的前提是科學(xué)技術(shù)實(shí)力的積累。過去很長(zhǎng)一段時(shí)間，電子煙行業(yè)流行的是“貼牌代工”的生產(chǎn)模式，而悅刻正在打破這一格局。據(jù)了解，悅刻已經(jīng)掌握從設(shè)計(jì)、研發(fā)到制造的全產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)，并將自身能力與中國制造的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)相結(jié)合，自身發(fā)展的同時(shí)，也帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈的升級(jí)。

圖：悅刻目前已設(shè)立生命科學(xué)實(shí)驗(yàn)室和理化實(shí)驗(yàn)室，加大對(duì)電子霧化領(lǐng)域的科研投入

　　在國內(nèi)霧化吸入系統(tǒng)性科學(xué)研究缺位的前提下，悅刻先后設(shè)立理化實(shí)驗(yàn)室和生命科學(xué)實(shí)驗(yàn)室，通過建立全球科學(xué)研究平臺(tái)等舉措加強(qiáng)科研投入，引領(lǐng)行業(yè)擴(kuò)大對(duì)電子煙的認(rèn)知半徑。

　　《新京報(bào)》發(fā)布的《中國電子煙行業(yè)價(jià)值洞察2020》中指出，有別于小米、華為等品牌依靠國內(nèi)龐大消費(fèi)市場(chǎng)，打造出強(qiáng)勢(shì)品牌后再發(fā)展國際化的出海路徑，電子煙產(chǎn)業(yè)若能依托供應(yīng)鏈體系上的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，持續(xù)革新技術(shù)，或許能在全球市場(chǎng)中迅速提升地位，也能為中國其他品牌出海提供借鑒意義。

　　目前，悅刻已開始向國際市場(chǎng)進(jìn)軍，并針對(duì)性推出了符合當(dāng)?shù)赜脩羰褂昧?xí)慣的產(chǎn)品。在加拿大、西班牙、英國、東南亞等國家和地區(qū)，這個(gè)來自中國的品牌也具備了一定市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和品牌認(rèn)同。有報(bào)道稱，當(dāng)?shù)厝A人親切地稱悅刻為“國貨之光”。

　　悅刻赴美上市，是國內(nèi)電子煙產(chǎn)業(yè)的階段性勝利，也邁出了本土強(qiáng)勢(shì)品牌走向海外的全新一步。

　　不過，對(duì)處于轉(zhuǎn)型中的電子煙產(chǎn)業(yè)來說，這還只是起步。悅刻能否獲得更多認(rèn)可、創(chuàng)造更大價(jià)值，依然離不開合規(guī)前提下的嚴(yán)格自律，以及持續(xù)不斷的技術(shù)創(chuàng)新和品質(zhì)提升。畢竟，一個(gè)真正的“國際品牌”往往要經(jīng)歷數(shù)十年、甚至上百年的沉淀。對(duì)于成立3年多的悅刻，考驗(yàn)才剛剛開始。