1月11日,美國證券交易委員會(SEC)正式批準11只追蹤比特幣價格的交易所交易基金(ETF),比特幣現(xiàn)貨ETF的推出實現(xiàn)了傳統(tǒng)金融市場與虛擬資產(chǎn)市場之間的連接,標志著結(jié)構(gòu)化金融市場向虛擬資產(chǎn)領(lǐng)域敞開了大門。

據(jù)財聯(lián)社1月29日報道,嘉實國際成為了首家向香港證監(jiān)會提交比特幣現(xiàn)貨ETF申請的機構(gòu)。此時,香港金融公司進軍比特幣現(xiàn)貨ETF,未來將如何發(fā)展?歐科云鏈首席研究員畢良寰特對此話題分享觀點。

多種申贖方式或成香港最大優(yōu)勢

畢良寰認為,“美國比特幣現(xiàn)貨ETF被批準上市后的發(fā)展情況對香港來說具有很好的借鑒意義,與美國相比,香港在虛擬資產(chǎn)ETF的一些規(guī)則上是優(yōu)于美國的。相較于美國比特幣現(xiàn)貨ETF僅限于“現(xiàn)金”申贖的方式,根據(jù)香港證監(jiān)會目前披露的通函內(nèi)容,預計現(xiàn)金和實物多種申贖方式將成為香港未來比特幣現(xiàn)貨ETF市場的主要優(yōu)勢。”

由于比特幣虛擬資產(chǎn)的特殊性,增加實物申贖方式在比特幣資產(chǎn)的兌換、托管和轉(zhuǎn)移等方面帶來更多挑戰(zhàn)。以認購為例,在確保符合當?shù)氐暮弦?guī)性要求前提下,參與交易商應先將虛擬資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至證監(jiān)會認可和許可的托管賬戶,包括虛擬資產(chǎn)交易平臺(VATP)或認可機構(gòu)(或其子公司),這主要是為了防止不法分子通過實物申贖的方式進行比特幣的轉(zhuǎn)換和清洗等。

與美國比特幣現(xiàn)貨ETF相比,香港不會重蹈覆轍

據(jù)了解,香港已批準期貨型比特幣ETF,目前有南方東英比特幣期貨和三星比特幣期貨兩只上市產(chǎn)品,其資產(chǎn)規(guī)模相對較小,每只基金AUM均不到1億美元。這兩只基金的受托人均為匯豐機構(gòu)信托服務(亞洲)有限公司。與期貨ETF的托管要求只涉及現(xiàn)金有所不同,現(xiàn)貨ETF的托管難點是托管機構(gòu)需要負責比特幣托管。

畢良寰認為,香港未來或?qū)⒂卸鄠€VATP供基金公司選擇,從而避免類似于美國多家比特幣ETF只選擇一家托管機構(gòu)的單點風險。同時,自美國批準比特幣現(xiàn)貨ETF以后,人們最關(guān)注的話題之一是灰度連續(xù)巨額拋售。然而,目前香港市場并沒有像灰度那樣規(guī)模龐大的比特幣信托,因此即使香港市場的比特幣信托轉(zhuǎn)為ETF并開始有贖回操作,也不太可能出現(xiàn)如此大規(guī)模的拋售情況。

風險應對與鏈上合規(guī)將成為未來關(guān)注重點

畢良寰認為,鏈上合規(guī)與風險應對將成為傳統(tǒng)金融與虛擬資產(chǎn)融合的關(guān)鍵點。因為實物申購贖回涉及到鏈上資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移,這要求金融機構(gòu)和監(jiān)管機構(gòu)也需要采取一種不同于傳統(tǒng)市場的合規(guī)方式——鏈上合規(guī)。鏈上合規(guī)與傳統(tǒng)的鏈下合規(guī)有一些相似之處,都包括KYC(了解你的客戶)、AML(反洗錢)和跨境合規(guī)等方面的內(nèi)容。

同時,基于區(qū)塊鏈技術(shù)的特殊性,鏈上地址上的交易雖然不可篡改、清晰透明且公眾可查,但其匿名性則讓很多機構(gòu)在進行合規(guī)時感到望而卻步。為了應對這種匿名性,其中一種可行的解決方案是將地址與已標記為制裁、洗錢、釣魚等高風險地址進行比對,以確定鏈上地址是否涉及過高風險交易行為。正因如此,擁有豐富而全面的地址標簽庫成為金融機構(gòu)和監(jiān)管機構(gòu)選擇合規(guī)科技工具的重要標準之一。

畢良寰向記者分享,目前在全球以歐科云鏈為代表的科技企業(yè),正在利用技術(shù)優(yōu)勢為市場提供先進的合規(guī)技術(shù)與解決方案,解決各類行業(yè)風險問題,為虛擬資產(chǎn)行業(yè)提供安全可靠的交易環(huán)境。以歐科云鏈研發(fā)的Onchain AML為例,就包括2項關(guān)鍵能力:KYT(Know your transaction) 運用OKLink 龐大的數(shù)據(jù)庫,將鏈上地址與現(xiàn)實世界建立關(guān)聯(lián),幫助監(jiān)控鏈上的風險交易、識別惡意地址并生成警報,以滿足數(shù)字資產(chǎn)服務商 (VASP) 的合規(guī)與風控需求;KYA(Know your address)針對鏈上地址的風險類型進行識別、分析、測算和分類,協(xié)助監(jiān)管機構(gòu)進行數(shù)字資產(chǎn)調(diào)查,初步篩查鏈上交易風險,從而提高數(shù)字資產(chǎn)交易的透明度。

現(xiàn)貨ETF為廣大投資者提供了更便捷和規(guī)范化的投資方式,不僅如此,標準化產(chǎn)品可以提升市場的有效運作并更有效地進行風險管理和投資者保護。在未來,合規(guī)助理大規(guī)模采用的趨勢,將以百花齊放的姿態(tài)繼續(xù)發(fā)展。