無數(shù)人問我這個(gè)問題，按照“傳統(tǒng)”的VC邏輯，我們不應(yīng)該去投上游的內(nèi)容生產(chǎn)，既耗時(shí)費(fèi)力、沒有持續(xù)性還很難規(guī)模化。但是我想說，這是基于我們對(duì)于目前整個(gè)中國內(nèi)容產(chǎn)業(yè)鏈的特殊狀況作出的判斷。我來分三點(diǎn)來回答：

　　VC們到底投資于什么?

　　我想，應(yīng)該是投資于可能產(chǎn)生壟斷的機(jī)會(huì)，壟斷是基于某個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)的市場(chǎng)份額來說的。壟斷也是大公司基業(yè)長青的保證，基于高市場(chǎng)份額的壟斷公司可以制定行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，擁有更高的利潤率，從而在未來的競(jìng)爭(zhēng)中也同樣占有先機(jī)。

　　所以VC們不是一定要投渠道和平臺(tái)，只是因?yàn)樵谇篮推脚_(tái)端，由于靠用戶最近，在C端的傳播擴(kuò)散更容易，網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)更容易產(chǎn)生，導(dǎo)致壟斷形態(tài)的產(chǎn)生概率更高而已。

　　VC們本質(zhì)投資的是壟斷

　　但是壟斷并不一定產(chǎn)生于渠道和平臺(tái)環(huán)節(jié)，考察海外大型傳媒公司的發(fā)展路徑，Disney、NewsCorp、Viacom等，有好幾家是從內(nèi)容生產(chǎn)端先產(chǎn)生了更大規(guī)模的壟斷之后向下收購和自建發(fā)行、營銷、渠道端做起來的。垂直整合的前提是在當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)做到足夠大的壟斷規(guī)模，這樣對(duì)環(huán)節(jié)上下游就產(chǎn)生了更大的議價(jià)優(yōu)勢(shì)。

　　中國的內(nèi)容產(chǎn)業(yè)鏈(特別是視頻類內(nèi)容)現(xiàn)在的狀況是什么樣子?

　　經(jīng)過多年的渠道亂戰(zhàn)，上方是相當(dāng)分散的各種內(nèi)容提供方，圖中左下是線上渠道的情況，圖中右下是線下渠道的情況。線上優(yōu)土背后是阿里，愛奇藝背后是百度，騰訊視頻是騰訊自己的，樂視是家千億市值的上市公司。線下4家衛(wèi)視和后面的同類拉開了巨大的差距(廣告收入和收視率上)。視頻目前是中國互聯(lián)網(wǎng)流量的必爭(zhēng)之地，所以這樣的寡頭壟斷局面短期內(nèi)看來不會(huì)有終結(jié)的跡象。

　　那我們就來思考一個(gè)可能性，有沒有可能上游出現(xiàn)一個(gè)更大的壟斷形態(tài)的內(nèi)容制作或者內(nèi)容發(fā)行公司，利用現(xiàn)在的市場(chǎng)博弈窗口，獲得較大的市場(chǎng)份額呢?內(nèi)容制作和發(fā)行端是沒有機(jī)會(huì)的嗎?目前就我們了解到的流量結(jié)構(gòu)，流量向頭部內(nèi)容的集中程度還是相當(dāng)明顯的，這可能歸功于常年視頻渠道端燒錢購買版權(quán)的狀況，把上游養(yǎng)肥了。

　　在美國和日本，Youtube作為UGC的溫床，Netflix作為高清點(diǎn)播的渠道，Niconico作為彈幕視頻的代表，在其所在的每個(gè)市場(chǎng)幾乎都是壟斷的。所以上游的大型內(nèi)容生產(chǎn)和發(fā)行公司很難做大，盡管出現(xiàn)了MCN這類的運(yùn)營公司，由于可選擇的平臺(tái)太少，只能作為平臺(tái)的寄生。但中國的視頻產(chǎn)業(yè)格局是明顯不同的，故而內(nèi)容端的機(jī)會(huì)也不一樣。

　　當(dāng)然大家也會(huì)問，平臺(tái)會(huì)不會(huì)整合上游的制作力量，那回過頭來，整合也是好事，VC們的投資，就有了一個(gè)好的出路。

　　基礎(chǔ)設(shè)施下沉

　　再談得更泛一些的話，中國的網(wǎng)絡(luò)內(nèi)容產(chǎn)業(yè)正在進(jìn)入一個(gè)“基礎(chǔ)設(shè)施下沉”的階段。而內(nèi)容端在這個(gè)“基礎(chǔ)設(shè)施下沉”的年代，本質(zhì)上成為了流量入口。

　　“基礎(chǔ)設(shè)施下沉”這種現(xiàn)象，其實(shí)發(fā)生于諸多歷史上的新興行業(yè)，比如早年的鐵路網(wǎng)絡(luò)、電網(wǎng)、有線電視網(wǎng)絡(luò)、電信網(wǎng)絡(luò)、互聯(lián)網(wǎng)。可以看到，大部分是平臺(tái)型的機(jī)會(huì)。

　　平臺(tái)和渠道型的公司，網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)較好，市場(chǎng)最終往往會(huì)被壟斷或者寡頭壟斷。但又由于本身服務(wù)的泛用性較廣，多是比拼效率，所以差異化空間必然小，利潤空間也會(huì)在競(jìng)爭(zhēng)過程中逐步擠壓，最后都會(huì)逐步成為基礎(chǔ)設(shè)施下沉。然后基于這些較好的基礎(chǔ)設(shè)施，其上的商品、服務(wù)、內(nèi)容可以脫穎而出，其中有一些會(huì)具有較好的利潤空間。有一些，發(fā)展成未來的渠道和平臺(tái)。

　　像現(xiàn)如今的電子商務(wù)，O2O，互聯(lián)網(wǎng)金融，互聯(lián)網(wǎng)教育等等，莫不如是，大家有沒有發(fā)現(xiàn)有很多O2O平臺(tái)已經(jīng)漸漸成為基礎(chǔ)設(shè)施開始下沉了?

　　這么看來內(nèi)容端，無論是點(diǎn)播形態(tài)的大型視頻網(wǎng)站，還是直播形態(tài)的9158、YY、斗魚等，如果短期內(nèi)不能迅速壟斷市場(chǎng)，都會(huì)面臨上游大內(nèi)容CP的議價(jià)和擠壓。事實(shí)上，秀場(chǎng)業(yè)務(wù)被多家演藝公會(huì)把持多年，業(yè)內(nèi)沒有道破罷了。

　　當(dāng)今的視頻平臺(tái)之爭(zhēng)，也是因?yàn)楫?dāng)年優(yōu)土合并沒有一下子壟斷市場(chǎng)，樂視網(wǎng)上市、愛奇藝攜百度的巨量資本直接參戰(zhàn)。

　　歸根結(jié)底，靠資本推起來的壁壘(外購版權(quán)和流量)，只要土豪加入戰(zhàn)斗，壁壘不攻自破。視頻平臺(tái)的核心差異化點(diǎn)早已不是產(chǎn)品和技術(shù)了，不然芒果TV不會(huì)在1年半的時(shí)間內(nèi)異軍突起。壁壘應(yīng)該是自己產(chǎn)生獨(dú)家內(nèi)容的能力，不管是PGC還是UGC。在受眾心里樹立起品牌和差異化的服務(wù)，讓用戶“爽”到，才是長久的經(jīng)營之道。